Активы государственных инвестфондов превышают $3 трлн., в то время как Таджикистан и другие развивающиеся страны нуждаются в инвестициях
Активы государственных инвестиционных фондов (суверенных фондов) во всем мире уже вдвое превышают совокупные активы индустрии хедж-фондов и к 2012 году могут увеличиться с $3,2 трлн до $5 трлн, а затем удвоиться, считают аналитики Deutsche Bank, опубликовавшие вчера обзор деятельности этих структур.
Суммарные активы государственных инвестиционных фондов, или суверенных фондов (аналогов российского стабилизационного фонда), составляют не менее $3,2 трлн. За ближайшие пять лет они могут вырасти до $5 трлн, а за десять — до $10 трлн, — сообщает газета «КоммерсантЪ».
Эти расчеты и прогнозы Стефена Керна из исследовательского подразделения Deutsche Bank — лучшее объяснение резко усилившегося в последние месяцы интереса к их деятельности.
Как уже неоднократно писал Ъ, во многих регионах мира, включая Россию, США, Китай, ЕС, принимаются или обсуждаются законодательные инициативы, в разных формах ограничивающие возможности корпораций, контролируемых иностранными правительствами, инвестировать в стратегические отрасли экономики.
Суверенные фонды стали вторым после хедж-фондов объектом критики со стороны политиков.
В распоряжении правительств преимущественно развивающихся стран, констатируется в исследовании, находятся инвестиционные ресурсы, более чем вдвое превышающие суммарный объем хедж-фондов ($1,4 трлн).
Через несколько лет инвестиции суверенных фондов станут сравнимы с суммарными резервами страховых компаний мира ($16 трлн) и инвестфондов ($17,9 трлн).
Впрочем, даже сейчас активы суверенных фондов составляют около 7% капитализации мирового фондового рынка и около 5% активов мировой банковской системы.
Собственно, крупнейший в мире суверенный фонд — Abu Dhabi Investment Authority из Объединенных Арабских Эмиратов (его активы оцениваются Deutsche Bank в $875 млрд) — уже столкнулся с противодействием со стороны западных регуляторов одним из первых.
Контролируемым им фирмам не позволили ни купить шесть американских портов, ни блокпакет скандинавской биржи.
Расширение активности суверенных фондов неизбежно. После азиатского кризиса 1997 года и российского — 1998-го развивающиеся страны ведут значительно более осмотрительную финансовую политику.
В результате мировые валютные резервы (без учета золота) уже превысили $4,2 трлн. Только китайские ЗВР составляют более $1,4 трлн.
Между тем, по расчетам Deutsche Bank, типичная модель инвестиционного портфеля Центробанка (основанная на вложениях в облигации с рейтингом AAA) в среднем за последние 60 лет обеспечивала доходность менее 1% годовых.
Типичная же модель портфеля пенсионного фонда (комбинирующая вложения в акции и более рискованные облигации) давала 5,75% годовых.
Примеры суверенных фондов, успешно функционирующих на рынках как институт, рассчитанный на долговременную работу, существуют.
Организованный еще в 1956 году госфонд островного государства Кирибати за эти годы аккумулировал средства, эквивалентные девяти ВВП этой страны ($600 млн), и обеспечивает инвестиционный доход в 33% ВВП.
А при создании российского стабфонда правительство приводило в пример норвежский опыт: $322 млрд его активов управляются по типичной модели пенсионного фонда.
Первый год инвестирования российского стабфонда в Минфине тоже считают удачным: удалось добиться доходности около 9% годовых. Это существенно больше, чем доходность размещения ЗВР (она в последние годы составляла 3-4%). На 1 сентября 2007 года в стабфонде было накоплено 3,4 трлн руб.
МЕЖДУ ТЕМ, Таджикистан, как и многие иные страны с переходной или восстанавливающейся экономикой, нуждается в значительных инвестициях в крупные отрасли экономики.
Инвестиции по мировым и даже региональным меркам требуются незначительные – в среднем около 200-300 млн. долларов в год на ближайшие 10-15 лет. При этом очевидно, что все предложенные или потенциально реализуемые проекты не просто самоокупаемости, но и по степени рентабельности стоят выше ряда финансовых инструментов.
В Таджикистане, как известно, основными «инвестиционно-голодными» отраслями являются энергетика, транспорт, телекоммуникации, добыча и переработка полезных ископаемых, переработка хлопка и текстильная промышленность.
В этой связи вызывает оптимизм сообщение о том, что в ходе начинающегося официального визита президента Казахстана Н. Назарбаева в Душанбе, ожидается подписание пакета документов о таджикско-казахстанском сотрудничестве в различных сферах.
В частности планируется подписание соглашения о создании Таджикско-казахстанского инвестиционного фонда с уставным капиталом в $100 млн.
